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2025년 금리 인하 속도가 기대보다 느려질 것으로 보인다. 연방준비제도(연준)는 2025년 기준금리 인하 속도를 줄일 가능성을 시사했다. 

인플레이션이 아직 목표치보다 높고 경제는 기대보다 강하게 유지되고 있다는 것이 연준의 설명하는 이유다. 

연준은 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 마치고 기준금리를 4.25~4.50%로 0.25%P 인하한다고 밝혔다. 이로써 연준은 작년 9월과 11월에 이어 12월까지 3번의 FOMC 회의에서 연속으로 기준금리를 내렸다. 

현재 기준 금리는 연준이 인플레이션을 잡기 위해 지난 2022년 3월부터 공격적으로 금리를 올린 이후 최고치(5.5%·2023년 7월~2024년 9월)였던 것보다 1%포인트 낮아지게 됐다. 12월 금리 인하 결정 과정에서는 투표권을 가진 12명 위원 중 베스 해맥 클리브랜드 연방준비은행 총재는 동결을 주장하면서 반대했다.

한편 연준은 올해 금리 인하 횟수를 4차례 정도로 봤던 작년 9월의 전망과 달리 두 차례 정도만 내릴 것으로 전망하는 등 기준금리 인하 속도 조절을 시사했다. 이 때문에 12월 결정이 매파적 금리인하라는 평가가 나온다.

연준은 “노동 시장 상황은 전반적으로 완화되었고 실업률은 상승하기는 했으나 여전히 낮다”면서 “인플레이션은 위원회의 목표치인 2%를 향한 진전을 이뤘으나 여전히 다소 높은 수준”이라고 평가했다.

연준이 별도로 공개한 경제전망요약(SEP)에 따르면 2025년 말까지 금리 인하 폭은 0.50%p로 제시됐다. 이는 작년 9월 1.00%p를 기대한 것에서 축소된 수치다. 

이에 따르면 연준은 올해 0.25%p씩 총 2차례 금리를 낮추게 된다. 연준은 2026년과 2027년 기준금리를 각각 0.50%p, 0.25%p 낮출 것으로 예상했다. 장기 금리는 작년 9월 전망 때보다 0.10%p 높아진 3.0%로 제시했다.

제롬 파월 연준 의장은 12월 FOMC 회의 후 기자회견에서 “이번 결정은 아슬아슬한 결정이었다고 말할 수 있지만 완전 고용과 물가 안정이라는 2가지 목표를 달성하는 데 최선의 결정이라고 생각해 올바른 결정을 내렸다”고 강조했다.

인플레이션·경제성장률 전망치 UP

예상보다 인플레이션 진정은 더디고 경제는 강력한 면이 올해 금리 인하 속도를 늦춘 것으로 해석된다. 파월 의장은 “고용시장이 점진적으로 질서있게 식어가고 있다”며 “인플레이션은 대체로 목표치인 2%를 향하는 경로에 있다고 본다”고 말했다.

올해 금리 인하 폭 하향 조정에 대해서는 “예상보다 높은 인플레이션 수치와 2025년 기대보다 인플레이션이 높을 것이라는 전망 때문”이라고 설명했다.

SEP에 따르면 연준은 2024년 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 2.5%에 달할 것으로 전망했다. 

이는 9월 2.0%보다 비교적 크게 높아진 수치다. 2025년 성장률 예측치는 2.0%에서 2.1%로 높아졌으며 2026년 성장률 기대치는 2.0%로 유지됐다. 2027년의 경우 2.0%에서 1.9%로 소폭 낮아졌다.

연준의 2024년 실업률 기대치는 4.2%로 작년 9월 전망 당시보다 0.2%p 낮아졌으며 2025년 실업률 예상치는 4.3%로 9월보다 0.1%p 하향 조정됐다. 

2026년 수치는 4.3%로 유지됐고 2027년 전망치는 4.2%에서 4.3%로 소폭 조정됐다. 파월 의장은 미국의 경제가 매우 강하며 고용시장이 둔화하고 있지만 매우 점진적이고 질서 있는 과정이 전개되고 있다고 평가했다. 

개인소비지출(PCE) 물가지수 상승률 기대치는 2024년의 경우 2.4%로 작년 9월 2.3%보다 상향 조정됐다. 2025년에는 2.5%를 기록할 것으로 예상됐는데 이는 9월 전망치 2.1%에서 비교적 크게 오른 수치다. 2026년 예측치는 2.0%에서 2.1%로 상향 조정됐으며 2027년은 2.0%로 유지됐다.

변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE 물가지수 전망치의 경우 2024년 2.8%로 9월 예측치 2.6%보다 높아졌고 2025년에도 2.5%를 기록해 기존 2.2%보다 가파른 오름세를 유지할 것으로 예상됐다. 2026년에도 근원 인플레이션율은 기존 2.0%보다 높은 2.2%의 속도로 오를 것으로 전망됐다.

파월 의장은 “추가 금리 인하를 생각하면서 인플레이션에 대한 진전을 기대할 것”이라며 “12개월 인플레이션은 횡보해 왔다”고 지적했다.

파월 연준 의장 “새로운 단계”

파월 의장은 도널드 트럼프 차기 정부의 관세 등 정책이 경제에 미치는 영향과 관련해 “너무 많은 요소가 있다”며 “실제 정책이 어떻지 모르며 지난 사례가 좋은 모델인지도 알 수 없다”고 강조했다. 아직 정책의 영향을 평가하기는 시기상조라는 이야기다. 

작년 9월 금리 인하를 개시하면서 채택한 재조정(recalibrate)이라는 단어를 이제 사용하지 않는 것이냐는 질문에 파월 의장은 “우리는 재조정이라는 단어를 아직 바꾸지는 않았다”면서도 “새로운 단계에 있는 것은 맞다”고 말했다.

연준의 12월 ‘매파적 금리 인하’를 지켜본 시장에서는 주식이 크게 내리고 채권 금리가 치솟았다. 프린서펄 애셋 매니지먼트의 시마 샤 수석 글로벌 전략가는 “12월 금리 인하 결정은 그 자체로는 놀랍지 않았지만, 전망치의 상당한 수정을 보면 결정이 망설여진 것을 보여주며 이것은 ‘매파적 금리 인하’였다”고 설명했다. 그러면서 “시장이 12월 금리 인하를 기대하고 있지 않았다면 연준은 금리를 내리지 않았을 것”이라고 분석했다.

금리를 결정하는 연준의 다음 FOMC 회의는 트럼프 2기 정부가 출범한 뒤인 1월 28일과 29일이다.

금리 선물시장에서는 이번 회의에서 연준이 금리를 동결할 가능성을 높게 보고 있다.

시장은 또한 연준이 3월 회의 때는 물가와 고용 지표 등을 보고 금리를 신중하게 결정할 것으로 전망하고 있다.

이 과정에서 보편 관세 등 초강경 관세정책 시행을 공약한 트럼프 정부의 경제 정책 영향 등이 고려될 것으로 예상된다.